关于约克威尔

投资流程

核心组合和卫星组合

约克威尔使用“两层”方法构建投资组合。每个投资组合是由一个核心组合和卫星组合构成。核心组合基于自上而下(市场健康罗盘)和自下而上(QVR)的定性和定量分析。卫星组合具备更多的投机性,其中投资的股票属于短期持有(3至6个月)。基于此,对于卫星组合的改变可以有效调控整体投资组合的板块结构和风险水平。

自上而下与自下而上

约克威尔的投资方法包括“自上而下”的投资研究和“自下而上”的公司筛选。“自上而下”的投资研究基于我们的市场健指数(一个由6个经济指标构成的评估模型)。“自下而上”的公司筛选则强调对于优质公司的评估,我们致力于选择高质量且估值合理的公司进行投资。

自上而下 – 市场健康指数

市场健康指数是由六个指标组成。每个指标都提供了金融市场现状及未来走向的信息,从不同角度为我们的投资选择提供依据:

较高的市场健康指数预示着投资者承担额外的风险能够创造出较高的预期收益, 而低指数则预示出相反内容。基于这种方法,市场健康指数能够有效指导我们自上而下的资产配置,同时帮助我们确定股票,固定收益,另类投资和现金之间的相对权重。

自下而上– 质量、估值和风险(QVR)

QVR指导我们自下而上的公司选择----我们在充分考虑到这三个方面的基础上做出每项投资决定。所有约克威尔的投资都处分反映了质量,估值和风险的平衡。以下进一步详细解释三个方面:

i) 质量

约克威尔通过迈克尔•波特竞争力模型来选择优质企业进行投资。我们为所帅选的捅死在产品创新,竞争优势,经营实力,进市场份额和资产质量和盈利等方面进行排名。

ii) 估值

约克威尔通过如P/E、P/B、P/CP/S等估值指标来评估股票进入和退出的价格水平。我们的估值过程是不断发展的,即包括历史交易趋势也涵盖业内公司的比较。

iii) 风险

约克威尔分析投资组合的Beta值,波动率,风险价值,跳水区间和最大跌幅,从而能够建立满足客户风险偏好的投资组合。

固定收益投资流程----收益率曲线定位

收益率曲线的定位是约克威尔管理固定收益投资的核心战略。收益率曲线的形状受宏观经济因素,货币的供给和需求,以及货币政策等的影响。收益率曲线也可以反应一些较小的经济变量,如失业,个人债务水平,贸易平衡和国内生产总值的趋势。

i) 久期的管理

久期的管理是主要针对投资组合的利率风险。虽然,当收益率曲线发生非平行移动时,久期 无法准确衡量和管理利率风险,但是,两个组合能够通过收益率曲线定位战略而具备相同的久期,具体方法包括杠铃策略和分层策略。这些方法可以是固定收益投资组合具备相同的久期,但不同的风险状况。

ii) 信贷息差的管理

在目前的市场情况下,信贷息差的管理从来没有如此重要过。从信贷息差的角度讲,加拿大的固定收入市场上主要的高评级机构提供了极具吸引力的投资机会。但是,与其他国际市场相比,加拿大市上的高流动性固定收益产品则相形见绌。我们通过信贷息差的分析和管理,为投资者寻找最优质的投资机会。

iii) 跨市套利

跨市套利能够捕获由两个经济体的收益率差别产生的利润。在客户授权前提下,约克威尔能够有效通过铺货外汇利率差别、国债信贷息差及收益率曲线变化,或选择不同级别发行人等方式增强对投资组合的整体回报。

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